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双雄国巨、华新科MLCC,9月营运续有增持趋势

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  • 发表于:2019-09-09 15:39 分享至:
    MLCC厂8月营收同步回升,尽管营收增幅被价格下跌抵销,不过随着库存问题纾解,9月营收可望持续爬升;而下半年价格走势中,则有机会落在持平至缓跌趋势,龙头厂国巨(2327)也首度在新闻稿中,透露将视需求回升状况,提高产能利用率。
     
    法人圈针对国巨、华新科今年度的EPS获利估值约15元、12元,国巨甚至有外资报告估到2个股本的获利,虽然相对于2018年获利呈现衰退,但是在今年各类电子股表现中,仍属突出,也是被动元件产业史上首见连续两年大赚的时段。
     
    被动元件厂商表示,过去国巨、华新科面临的价格环境严苛,MLCC几乎是只跌不涨,EMS厂长年以量制价的恶习,导致MLCC厂面临激烈的淘汰赛,几乎无法生存,国巨、华新科经过30~40年的淬炼,屹立不摇,加上过去6年获利年年爬升,累积出雄厚的资金实力,不断并购的背后,EMS厂看到的是国巨、华新科持续壮大,在中阶MLCC领域中,价格的话语权已不只局限在EMS厂。
     
    MLCC从去年第四季开始进行库存调整,经过三个季度消化,库存已经有效下滑,8月MLCC厂的营收罕见呈现同步成长,尽管出货量回升被价格下跌抵销,月营收增幅仅1~3%,然而时序进入9月,库存售罄、价格跌幅收敛之后,法人预期,MLCC厂9月营收可望持续回温。
     
    而MLCC双雄近日也释出相对中性看法,龙头厂国巨上半年平均产能利用率约30~40%,以修复客户关系、降低库存为重点,国巨对第四季价格走势仍以缓跌为官方说法,不过在8月营收新闻稿中,也首度透露不排除提高产能利用率的可能性,是继出货回升优于预期之后,另一相对乐观的说法。
     
    上周瑞信投资论坛中,根据法人转述,华新科在会中透露,渠道库存消化在下半年进入尾声,中美贸易战对需求造成不确定性,但下半年价格有机会持平,此也是近期相对中性偏乐观的看法。
     
    MLCC过去每年ASP约下跌20~25%,但以龙头厂国巨为例,每年EPS约1~2元,但是国巨经过资本改造之后,资本額降至42.7亿元,加上MLCC价格经过大跌之后,还是高于过去均价,国巨每年获利一个股本可能成为基本盘。

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